Los expertos de Renta 4 no quitan sus ojos del sector eléctrico. En el informe que han difundido recientemente, ven oportunidad para entrar en Iberdrola y Endesa. «Tras la modificación del RDL que deja exentas a las ventas a precio fijo y largo plazo, hay otros factores que siguen pesando en las cotizaciones», sostienen estos expertos, como el encarecimiento de las materias primas y el transporte, los cuellos de botella y el entorno energético global. Pero desde Renta 4 prevén que todos estos riesgos se normalicen hacia la segunda mitad del próximo año.
A pesar de las subidas vistas en los valores tras la modificación del RDL, consideramos que tanto Endesa como Iberdrola siguen siendo una atractiva oportunidad de entrada a largo plazo»
Para Renta 4, Endesa supone una oportunidad de entrada por la atractiva rentabilidad de sus dividendos sigan y pese al elevado nivel de inversión previsto. Estima que se alcance el 6,6% en 2021, el 5,8% en 2022 y el 6,3% en 2023. Unas cifras que, en principio, son compatibles con los proyectos corporativos, que pasan por instalar 1,3 GW anuales hasta dentro de dos años. «Los objetivos de la compañía a corto plazo permanecen inalterados tras la desaparición del riesgo regulatorio», señalan.
Renta 4 tampoco ve riesgo en que Iberdrola se pueda ver afectada por los cambios regulatorios, aunque «las oportunidades ‘offshore’ desde 2025 podrían tensionar el balance». La firma de análisis prevé que el apalancamiento se sitúe en los niveles previstos de 3,7x DN/EBITDA para entonces. En este escenario, Renta 4 cuenta con dos posibilidades. Por un lado, «el ‘spin-off’ de la eólica marina a través de una OPV/OPS mediante una ampliación de capital (mayor financiación en menor tiempo)». Por otro, «la entrada de socios en cada uno de los distintos proyectos (mejor valoración por activo)».
Además, entienden que la política de dividendos no está en riesgo y que la compañía puede seguir creciendo a un ritmo del 5% anual. Así las cosas, actualizan el precio objetivo al alza hasta los 12,65 euros por acción, desde los 12,50 euros, con recomendación de sobreponderar.
Renta 4 cierra su informe subrayando que, a largo plazo, el sector es una oportunidad, aunque «es previsible que las cotizaciones sigan presionadas en el corto plazo mientras persista el entorno actual». Sin embargo, «a pesar de las subidas vistas en los valores tras la modificación del RDL, consideramos que tanto Endesa como Iberdrola, siguen siendo una atractiva oportunidad de entrada a largo plazo».
