• Edición impresa
  • Hemeroteca
  • Sobre nosotros
  • Contacto
13 °c
Madrid
2 ° Mié
3 ° Jue
3 ° Vie
3 ° Sáb
martes, agosto 16, 2022
Sin resultador
Ver todos los resultados
El Nuevo Lunes
  • Destacado
  • Economía
  • Empresas
  • Finanzas
  • Bolsa
    • Consejo de los Expertos
  • Unión Europea
  • Confidencias
  • Crónicas
    • Crónica Económica
    • Sus Señorías
    • Mar de Fondo
    • Humor Asalmonado
    • Crónica Mundana
    • Cultura y Audiovisual
  • Desayunos económicos
  • Entrevistas
    • Al Grano
    • Entrevista Bolsa
    • Desde el Escaño
    • La Crisis del Coronavirus
  • Agenda
  • Suplementos
    • Nuevas Tecnologías de la Información
    • Premios Transparencia Informativa
    • Banca
    • Seguros
    • Bolsa
    • Energía
    • Infraestructuras
    • Planes de Pensiones
  • Destacado
  • Economía
  • Empresas
  • Finanzas
  • Bolsa
    • Consejo de los Expertos
  • Unión Europea
  • Confidencias
  • Crónicas
    • Crónica Económica
    • Sus Señorías
    • Mar de Fondo
    • Humor Asalmonado
    • Crónica Mundana
    • Cultura y Audiovisual
  • Desayunos económicos
  • Entrevistas
    • Al Grano
    • Entrevista Bolsa
    • Desde el Escaño
    • La Crisis del Coronavirus
  • Agenda
  • Suplementos
    • Nuevas Tecnologías de la Información
    • Premios Transparencia Informativa
    • Banca
    • Seguros
    • Bolsa
    • Energía
    • Infraestructuras
    • Planes de Pensiones
Sin resultador
Ver todos los resultados
El Nuevo Lunes
Sin resultador
Ver todos los resultados

Miguel Ángel García: «Estamos en el posicionamiento más conservador de las carteras desde la fundación de Diaphanum”

Director de Inversiones de Diaphanum

Por El Nuevo Lunes
23 de octubre de 2021
in Bolsa, Entrevista Bolsa, Entrevistas
0 0
Share on FacebookShare on Twitter

La Entrevista de la Semana / Mercedes Cobo

 

“Vemos bastante probable que se produzcan bajadas de precios tanto en los bonos gubernamentales como en los activos de riesgo: bonos corporativos y renta variable. Las expectativas de crecimiento económico por el control de la pandemia y los estímulos monetarios y fiscales, así como los buenos resultados de las compañías en los dos primeros trimestres del año han provocado un fuerte aumento de las valoraciones, que se sitúan por encima de su media histórica, señala del director de Inversiones de Diaphanum y optan por la prudencia de cara a final de año. Con una visión más a largo plazo, indica que el principal problema de la economía mundial “es el endeudamiento público y privado que en la actualidad alcanza el 360% del PIB. Este endeudamiento puede tener unas consecuencias muy negativas si suben los tipos de interés y restan capacidad de estímulos, ya que hay que reducirlo y quitan margen para un endeudamiento mayor”. En cuanto a recomendaciones, indica que sobreponderan la tesorería “a pesar de que esperamos un retorno ligeramente negativo, pero nos da agilidad en caso de aparecer oportunidades; en el resto de las alternativas de inversión se pueden tener retornos más negativos y baja la volatilidad de las carteras. Estaríamos neutrales en bonos corporativos, con los diferenciales que se han estrechado mucho, y en activos alternativos de baja volatilidad. Las principales infraponderaciones las tenemos en bonos de gobiernos, con rentabilidades en la mayor parte de los casos negativas, y en renta variable, con valoraciones por encima de su media histórica”

 Optan por la prudencia de cara a final de año… ¿Por qué?
Porque vemos bastante probable que se produzcan bajadas de precios tanto en los bonos gubernamentales como en los activos de riesgo: bonos corporativos y renta variable. Las expectativas de crecimiento económico por el control de la pandemia y los estímulos monetarios y fiscales, así como los buenos resultados de las compañías en los dos primeros trimestres del año han provocado un fuerte aumento de las valoraciones, que se sitúan por encima de su media histórica.

¿Cuáles son los principales motivos de preocupación?, ¿cuáles son los principales focos de inquietud?La principal es las valoraciones, los bonos están artificialmente altos por las compras de los bancos centrales y la renta variable descuenta un escenario ideal de fuerte crecimiento de los resultados, que las rentabilidades de los bonos se van a mantener muy bajas, que los estímulos van a permanecer por un largo período de tiempo.

“Estamos ante una recuperación económica sin precedentes y que se afianzará en los próximos trimestres, pero que está muy descontada”

Este escenario se puede ver truncado por una inflación más alta y persistente de lo inicialmente previsto que obligue a los bancos centrales a reducir los programas de compras de bonos y a subir los tipos de intervención antes de lo previsto. Además, los datos que se están publicando en China muestran debilidad y los indicadores adelantados, la confianza de los empresarios y consumidores, se está debilitando.

Han presentado sus perspectivas económicas y de estrategia de inversión de aquí a final de año… ¿Cuáles son sus previsiones para los próximos meses?
Creemos que, efectivamente, estamos ante una recuperación económica sin precedentes y que se afianzará en los próximos trimestres, pero que está muy descontada, en consecuencia, no descartamos que se produzcan correcciones. Si fueran significativas las aprovecharíamos para comprar y neutralizar nuestra exposición a activos de riesgo, pero por el momento, con estas valoraciones optamos por la prudencia.

En este escenario, ¿qué recomiendan? ¿Cuáles son sus principales apuestas?
Estamos en el posicionamiento más conservador de las carteras desde la fundación de Diaphanum: sobre ponderamos la tesorería a pesar de que esperamos un retorno ligeramente negativo, pero nos da agilidad en caso de aparecer oportunidades, en el resto de las alternativas de inversión se pueden tener retornos más negativos y baja la volatilidad de las carteras. Estaríamos neutrales en bonos corporativos, con los diferenciales que se han estrechado mucho, y en activos alternativos de baja volatilidad. Las principales infra ponderaciones las tenemos en bonos de gobiernos, con rentabilidades en la mayor parte de los casos negativas, y en renta variable, con valoraciones por encima de su media histórica.

Con respecto a la política monetaria, ¿cuándo cree que los bancos centrales llevarán a cabo el ‘tapering’?
Muy probablemente los bancos centrales van a ser cautos y están midiendo mucho sus mensajes para evitar un aumento de la volatilidad en los mercados. Creemos que la FED iniciará la reducción de compras de bonos a partir de noviembre y que en la segunda parte de 2022 comenzará a aumentar lentamente los tipos de intervención. Para el BCE todo irá con retraso respecto a la FED y van a estar también muy condicionado por la inflación que está siendo sensiblemente más alta de lo que esperaba, en nuestro escenario central empezará la reducción de compras en el segundo trimestre de 2022, cuando termine el programa actual, mientras que la subida de los tipos de intervención quedaría para 2023, pero es necesario que la inflación afloje en los próximos meses. Para el BoJ no vemos variación en los próximos dos años, mientras que en China el BPC igual tiene que tomar medidas de estímulos a corto plazo ante los problemas que se están planteando en el sector inmobiliario y la desaceleración de la economía.

¿Cuál es su posición en renta variable?
Estamos infra ponderados en renta variable ante el riesgo de que, como está empezando a pasar, falle algo en el escenario ideal que tiene descontado. Va a tener una gran importancia la publicación de resultados del tercer trimestre que empieza ahora y para el que se espera un crecimiento de beneficios del 28% en el S&P500 y del 46% para Europa. También habrá que monitorizar muy de cerca la confianza de los empresarios y consumidores, los datos de paro y la inflación.

Por áreas geográficas, ¿cuáles son sus preferencias?
Tenemos poca presencia en Europa y bastante sobre ponderación en EE.UU. a través de fondos índices de S&P 500 y apuestas sectoriales en tecnología, salud y consumo no cíclico. Consideramos que estos tres sectores presentan una gran estabilidad de sus cuentas de resultados que les beneficiará en caso de el crecimiento no sea tan robusto como se espera. También tenemos una fuerte presencia en emergentes, específicamente en China e India con una visión a largo plazo por sus altas expectativas de crecimiento.

“Exigimos que los activos de las distintas clases tengan una alta liquidez. No obstante, recomendamos que entre un 10%/15% se destine a activos ilíquidos”

Apuestan por activos líquidos… ¿Qué aconsejan?
Exigimos que los activos de las distintas clases tengan una alta liquidez, no obstante, recomendamos que entre un 10%/15% se destine a activos ilíquidos que sirven para des correlacionar las carteras de la marcha de los mercados y presentan unas expectativas de retorno superiores precisamente debido a la prima de iliquidez.

En materias primas, ¿cuáles son sus previsiones?
Dependen mucho de la evolución de la economía china. En la actualidad se están produciendo importantes subidas de precios por los cuellos de botella provocados por la fuerte demanda derivada de la reapertura de la economía, a medio plazo pensamos que se normalizarán.

¿Ven una recuperación de la economía fuerte?
Creemos que, si será fuerte por todos los estímulos que se están empleando, no obstante, cuando se empiecen a retirar irá aflojando. Con una visión más a largo plazo el principal problema de la economía mundial es el endeudamiento público y privado que en la actualidad alcanza el 360% del PIB. Este endeudamiento puede tener unas consecuencias muy negativas si suben los tipos de interés y restan capacidad de estímulos, ya que hay que reducirlo y quitan margen para un endeudamiento mayor.

 

El Personaje y su Imagen

 Miguel Ángel García es director de Inversiones de Diaphanum y cuenta con una amplia experiencia en los mercados financieros. Ha sido director general de March AM durante un año y director de Inversiones durante ocho años en Banca March; ocho años en Deutshe Bank y dos años en Altae Banco.

Con anterioridad fue director del Departamento de Análisis en Caja Madrid Bolsa. Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Autónoma de Madrid y ha participado programas de Alta Dirección en el IESE y Esade.

Diaphanum SV es la primera sociedad de valores independiente especializada en asesoramiento financiero, que, desde su creación en noviembre 2016, implantó fielmente los rigurosos requisitos que impone la Directiva MiFID II para prestar servicios de asesoramiento independiente en materia de inversiones. La firma, cuya sede central se encuentra en Madrid, supera los 1.200 millones de euros en activos bajo gestión, cuenta con un equipo formado por más de 60 profesionales y tiene delegaciones en Bilbao y Alicante y presencia en Oviedo, Murcia, Sevilla y Las Palmas de Gran Canaria.

NoticiasRelacionadas

Desde el punto de vista del mercado, la inflación elevada es un problema que no tiene buenas soluciones a corto plazo. / EUROPA PRESS
Bolsa

Recorte de los precios a costa del crecimiento

22 de julio de 2022
Al Grano

Ferran Burriel: “El metaverso  es una gran oportunidad porque todo está por construir”

22 de julio de 2022
Bolsa

Matthew Benkendorf: “Deberíamos comenzar a enfrentar una realidad de inflación progresivamente más baja”

22 de julio de 2022
El 35% considera que el mayor riesgo es no tener suficientes refugios defensivos. / EUROPA PRESS
Bolsa

La mitad de los gestores europeos espera caídas en las Bolsas europeas

22 de julio de 2022
La lógica se ha impuesto tras el catastrofismo inicial de los mercados. / EUROPA PRESS
Bolsa

La banca recupera en una semana el grueso de la capitalización perdida

22 de julio de 2022
Carlos Buesa, presidente de Oryzon. / EUROPA PRESS
Bolsa

Las acciones de Oryzon se revalorizan un 5% en la semana

22 de julio de 2022

Bolsa

Cotización Ibex 35


Cotización Ibex 35
Cotización Prima de Riesgo

Explora

  • + Populares
  • + Comentados
  • + Recientes
WEF

BlackRock, dueño y señor de la banca española

27 de noviembre de 2020
Como presidente de Acciona, José Manuel Entrecanales ha logrado transformar una empresa de ingeniería y construcción en una compañía global de infraestructuras, energía y servicios de agua con más de 40 000 empleados en 65 países.

Acciona es la única compañía que ha subido en Bolsa durante el año de la pandemia. La familia no puede objetar nada al ver su curva ascendente en flecha en 2020. Una empresa familiar. / EUROPA PRESS

José Manuel Entrecanales, el que más cobra y el que menos habla

12 de marzo de 2021
ACS se consolida un año más como la mayor constructora española, con unas ventas el año pasado de casi 40.000 millones de dólares. / EUROPA PRESS

Las siete grandes constructoras españolas, entre las 100 con más ventas del mundo

23 de julio de 2021
En el primer trimestre de este año 2021 está previsto que la fusión de Caixabank y Bankia obtenga todos los permisos. / EUROPA PRESS

2021: un año para completar el mapa de fusiones bancarias

8 de enero de 2021
El más fiable es el informe del Banco de España, cuyo gobernador es Pablo Hernández de Cos, que nos sorprende afirmando que no se observa que la inflación esté generando presiones salariales. Se refiere el Banco al terreno real de las relaciones industriales, lo que no ha negado la CEOE aunque lamenta que no hubiera llegado a un acuerdo con los sindicatos en las negociaciones para el Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva (AENC) ante la "diferencia insalvable" con la cláusula de revisión salarial que pedían los representantes de los trabajadores. Y es que una cosa es el terreno de lo ideológico que es el AENC en el que sindicatos y patronales expresan sus irrenunciables principios y otra la realidad de la calle en la que los interlocutores sociales se rinden con pragmatismo ante la realidad. / EUROPA PRESS

La inflación no está generando presiones salariales al tiempo que las empresas trasladan a los precios sus incrementos de costes

0
La ministra de Hacienda, María Jesús Montero. / EUROPA PRESS

Montero se lleva de vacaciones la carpeta de los PGE

0
La vicepresidenta primera y ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital, Nadia Calviño. / EUROPA PRESS

Calviño: El impuesto a la banca tendrá trámite parlamentario

0
Desde el punto de vista del mercado, la inflación elevada es un problema que no tiene buenas soluciones a corto plazo. / EUROPA PRESS

Recorte de los precios a costa del crecimiento

0
El más fiable es el informe del Banco de España, cuyo gobernador es Pablo Hernández de Cos, que nos sorprende afirmando que no se observa que la inflación esté generando presiones salariales. Se refiere el Banco al terreno real de las relaciones industriales, lo que no ha negado la CEOE aunque lamenta que no hubiera llegado a un acuerdo con los sindicatos en las negociaciones para el Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva (AENC) ante la "diferencia insalvable" con la cláusula de revisión salarial que pedían los representantes de los trabajadores. Y es que una cosa es el terreno de lo ideológico que es el AENC en el que sindicatos y patronales expresan sus irrenunciables principios y otra la realidad de la calle en la que los interlocutores sociales se rinden con pragmatismo ante la realidad. / EUROPA PRESS

La inflación no está generando presiones salariales al tiempo que las empresas trasladan a los precios sus incrementos de costes

22 de julio de 2022
La ministra de Hacienda, María Jesús Montero. / EUROPA PRESS

Montero se lleva de vacaciones la carpeta de los PGE

22 de julio de 2022
La vicepresidenta primera y ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital, Nadia Calviño. / EUROPA PRESS

Calviño: El impuesto a la banca tendrá trámite parlamentario

22 de julio de 2022
Desde el punto de vista del mercado, la inflación elevada es un problema que no tiene buenas soluciones a corto plazo. / EUROPA PRESS

Recorte de los precios a costa del crecimiento

22 de julio de 2022

Más leidas hoy

  • Close-up Of A Businessperson's Hand Working With Graph On Digital Tablet At Workplace

    Nombramientos

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • La lista de expolíticos con nómina eléctrica no tiene fin

    1 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • Renzo Roncal: “Aportamos el 0,4% del PIB español y generamos más de 25.000 puestos de trabajo”

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • Cómo logró Zabalza resucitar Ercros de entre los zombis

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • Las siete grandes constructoras españolas, entre las 100 con más ventas del mundo

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0

Más leidas

  • Como presidente de Acciona, José Manuel Entrecanales ha logrado transformar una empresa de ingeniería y construcción en una compañía global de infraestructuras, energía y servicios de agua con más de 40 000 empleados en 65 países.

Acciona es la única compañía que ha subido en Bolsa durante el año de la pandemia. La familia no puede objetar nada al ver su curva ascendente en flecha en 2020. Una empresa familiar. / EUROPA PRESS

    José Manuel Entrecanales, el que más cobra y el que menos habla

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • BlackRock, dueño y señor de la banca española

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • Las siete grandes constructoras españolas, entre las 100 con más ventas del mundo

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • Especial Seguros 2022: El sector se mantiene sólido frente a un entorno complejo

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • ‘Las bodas de Fígaro’, una ópera atemporal en el Real

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0

Categorías

  • Destacado
  • Economía
  • Empresas
  • Finanzas
  • Bolsa
    • Consejo de los Expertos
  • Unión Europea
  • Confidencias
  • Crónicas
    • Crónica Económica
    • Sus Señorías
    • Mar de Fondo
    • Humor Asalmonado
    • Crónica Mundana
    • Cultura y Audiovisual
  • Desayunos económicos
  • Entrevistas
    • Al Grano
    • Entrevista Bolsa
    • Desde el Escaño
    • La Crisis del Coronavirus
  • Agenda
  • Suplementos
    • Nuevas Tecnologías de la Información
    • Premios Transparencia Informativa

+ Links

Hemeroteca

Política de privacidad

Contacto

Quiénes somos

Aviso legal

Política de cookies

  • Edición impresa
  • Hemeroteca
  • Sobre nosotros
  • Contacto

© 2020 EL NUEVO LUNES | Todos los derechos reservados.

Sin resultador
Ver todos los resultados
  • Destacado
  • Economía
  • Empresas
  • Finanzas
  • Bolsa
    • Consejo de los Expertos
  • Unión Europea
  • Confidencias
  • Crónicas
    • Crónica Económica
    • Sus Señorías
    • Mar de Fondo
    • Humor Asalmonado
    • Crónica Mundana
    • Cultura y Audiovisual
  • Desayunos económicos
  • Entrevistas
    • Al Grano
    • Entrevista Bolsa
    • Desde el Escaño
    • La Crisis del Coronavirus
  • Agenda
  • Suplementos
    • Nuevas Tecnologías de la Información
    • Premios Transparencia Informativa
    • Banca
    • Seguros
    • Bolsa
    • Energía
    • Infraestructuras
    • Planes de Pensiones

© 2020 EL NUEVO LUNES | Todos los derechos reservados.

Welcome Back!

Login to your account below

Forgotten Password?

Retrieve your password

Please enter your username or email address to reset your password.

Log In
Utilizamos cookies en nuestra website para ofrecerte una mejor experiencia. Aceptando este mensaje consientes su utilización. Puede informarse acerca de nuestra Política de privacidad y nuestra Política de cookies pulsando los enlaces.
Configurar Rechazar Aceptar
Privacy & Cookies Policy

Cookies

La cookie está configurada por el complemento de consentimiento de cookies de GDPR y se utiliza para almacenar si el usuario ha dado su consentimiento o no para el uso de cookies. No almacena ningún dato personal.
Necesarias
Siempre activado
Las cookies necesarias son absolutamente esenciales para que el sitio web funcione correctamente. Esta categoría solo incluye cookies que garantizan funcionalidades básicas y características de seguridad del sitio web. Estas cookies no almacenan ninguna información personal.
No necesarias
Las cookies que pueden no ser particularmente necesarias para que el sitio web funcione y se utilizan específicamente para recopilar datos personales del usuario a través de análisis, anuncios y otros contenidos incrustados se denominan cookies no necesarias. Es obligatorio obtener el consentimiento del usuario antes de ejecutar estas cookies en su sitio web.
GUARDAR Y ACEPTAR