• Edición impresa
  • Hemeroteca
  • Sobre nosotros
  • Contacto
13 °c
Madrid
2 ° Mié
3 ° Jue
3 ° Vie
3 ° Sáb
jueves, junio 30, 2022
Sin resultador
Ver todos los resultados
El Nuevo Lunes
  • Destacado
  • Economía
  • Empresas
  • Finanzas
  • Bolsa
    • Consejo de los Expertos
  • Unión Europea
  • Confidencias
  • Crónicas
    • Crónica Económica
    • Sus Señorías
    • Mar de Fondo
    • Humor Asalmonado
    • Crónica Mundana
    • Cultura y Audiovisual
  • Desayunos económicos
  • Entrevistas
    • Al Grano
    • Entrevista Bolsa
    • Desde el Escaño
    • La Crisis del Coronavirus
  • Agenda
  • Suplementos
    • Nuevas Tecnologías de la Información
    • Premios Transparencia Informativa
    • Banca
    • Seguros
    • Bolsa
    • Energía
    • Infraestructuras
    • Planes de Pensiones
  • Destacado
  • Economía
  • Empresas
  • Finanzas
  • Bolsa
    • Consejo de los Expertos
  • Unión Europea
  • Confidencias
  • Crónicas
    • Crónica Económica
    • Sus Señorías
    • Mar de Fondo
    • Humor Asalmonado
    • Crónica Mundana
    • Cultura y Audiovisual
  • Desayunos económicos
  • Entrevistas
    • Al Grano
    • Entrevista Bolsa
    • Desde el Escaño
    • La Crisis del Coronavirus
  • Agenda
  • Suplementos
    • Nuevas Tecnologías de la Información
    • Premios Transparencia Informativa
    • Banca
    • Seguros
    • Bolsa
    • Energía
    • Infraestructuras
    • Planes de Pensiones
Sin resultador
Ver todos los resultados
El Nuevo Lunes
Sin resultador
Ver todos los resultados

José Luis Herrera: “El riesgo es que la inflación siga desbocada”

Analista de Banco de Inversión Global (BiG)

Por El Nuevo Lunes
25 de febrero de 2022
in Bolsa, Entrevista Bolsa, Entrevistas
0 0
Share on FacebookShare on Twitter

La Entrevista de la Semana / Mercedes Cobo

 

“En el momento actual de mercado, pensamos que habría que sobreponderar aquellos sectores que puedan beneficiarse de unos tipos de interés más altos, aquellos que sean capaces de trasladar en los precios las presiones inflacionistas, e infraponderar aquellos otros que puedan ser más sensibles a la posible disminución en el ritmo de crecimiento económico y su consecuente traslación en los resultados empresariales”, recomienda José Luis Herrera. A modo de ejemplo, indica que “hay un enfoque cada vez mayor en todo lo relacionado con los datos, las infraestructuras relacionadas con el 5G y la interoperabilidad”.

¿Cómo ve los mercados de cara a los próximos meses? ¿Cuáles son sus previsiones
Para hacer previsiones sobre el futuro, es importante interpretar primero lo que ha ocurrido en el pasado. En este sentido, partimos de una situación en la que ha habido un gran protagonismo de los bancos centrales, con varios años de expansión monetaria, que ha tardado en crear inflación pero que, una vez se ha generado, ha llegado de repente y nos ha tomado por sorpresa; sin olvidar que también ha habido un claro enfoque en la expansión fiscal, sobre todo los últimos años coincidiendo con la pandemia sanitaria. Durante todo este proceso, las principales beneficiadas han sido las compañías enfocadas en el crecimiento, gracias al entorno de tipos de interés históricamente bajos; en cuanto ha comenzado a aparecer la inflación y a atisbarse un escenario de subida de tipos, se han empezado a poner en entredicho las valoraciones de este tipo de empresas, más enfocadas al largo plazo.

“Dentro del mercado español, me gustan compañías como AENA o Meliá, en el sector turístico, o Audax y Ebro Foods en renovables y alimentación”

¿Cuáles son los principales focos de atención?
Pensamos que en esto hay un cierto consenso: el discurso gira en torno a si la Fed va a poder controlar la inflación o si llega tarde, en si va a ir o no por detrás de la curva de tipos en su escenario previsto de subidas de tasas de interés, y en si acabará llegando tarde y provocando una recesión económica.

El paso “lógico” por parte de los bancos centrales es la retirada de los estímulos monetarios que se han estado lanzando a los mercados durante los últimos años. La Fed pretende dejar de comprar deuda el mes de marzo, y a partir de ese momento iniciar la senda de subida de tipos. En la medida en que estas medidas no perjudiquen a la economía, el mercado podría asumir este nuevo escenario. Lo que no está definido es si la primera subida será de 25 o de 50 puntos básicos. Subir los tipos con incrementos paulatinos de 25 puntos básicos podría permitir a la Fed adaptar mejor su política a los datos si la inflación se enfría pronto por sí sola, pero el riesgo es que la inflación siga desbocada. ¿Debería la Fed dejar de comprar deuda desde ya? A tenor de los datos de inflación, quizás la respuesta debería ser afirmativa; pero actuar bruscamente podría desestabilizar al mercado, acostumbrado a recibir las noticias gradualmente.

En todo caso, declaraciones recientes del presidente Powell apuntan a que se irán tomando las decisiones según se vayan conociendo los datos macroeconómicos, por lo que tendremos que convivir con la incertidumbre y con la volatilidad que de ella resulte.

En cuanto a  la zona euro, con un mayor desempleo y menor presión en cuanto a salarios, nos enfrentamos a la desaceleración del crecimiento de la oferta monetaria y a los elevados costes energéticos, de los que somos más dependientes.

En cuanto a la reducción del abultado balance por parte de la Fed, otro de los focos de atención, por el momento este va a consistir en no renovar las emisiones que vayan venciendo, por lo que seguirá habiendo un balance elevado. Además, podría compensar e incluso amortiguar las subidas de tipos de interés, porque se van a seguir comprando muchos bonos.

También están los posibles riesgos geopolíticos, léase Ucrania o Taiwán, y las consecuencias económicas que de ellos pudieran derivarse. A este respecto, con los primeros acontecimientos en Ucrania hemos visto cómo se han activado los activos de riesgo tradicionales, principalmente el dólar y las materias primas; en especial, el oro y el petróleo. Este último está en una fuerte tendencia alcista desde la apertura de la economía y la recuperación de la demanda “embalsada” tras los confinamientos durante las primeras fases de la pandemia, también condicionada por los recortes de oferta por parte de la OPEP.  No hay que olvidar que un petróleo por encima de 90 dólares el barril podría ser un aliciente para los productores de esquisto estadounidenses, que verían rentable su producción y comenzarían a unirse a la oferta existente, sirviendo de freno para la subida de los precios. Por supuesto que un conflicto bélico duradero podría cambiar el escenario, pero los mercados no lo consideran una amenaza real en estos momentos.

¿La inflación es la variable clave?
Tanto la Fed como el BCE prevén una disminución de la inflación para el 2023, aunque los mercados dudan de las perspectivas de inflación de los bancos centrales. El hecho de que la inflación se haya originado principalmente por perturbaciones en la oferta y no por problemas puntuales de demanda, apoya más el escenario de que vaya a ser menos transitoria de lo deseable.

“Pienso que puede ser el año en que veamos un buen comportamiento general de las compañías de mediana y pequeña capitalización”

Posiblemente se retome el debate acerca de si es conveniente mantener el objetivo de estabilidad de precios alrededor del 2%, o adecuarlo a los nuevos tiempos y circunstancias socioeconómicas y aumentarlo al 3%, como han venido sugiriendo algunas voces.

Hay una importante reunión del FOMC los días 15 y 16 de marzo. Se despejarán las dudas en cuanto a la primera subida de tipos, y esperamos que se establezca una hoja de ruta más clara para los trimestres siguientes. Ya sabemos que la incertidumbre es enemiga de los mercados. En el largo plazo, el comportamiento del mercado está correlacionado con el de la economía, con los beneficios empresariales y las valoraciones de los activos. Sin embargo, en el corto plazo podrían producirse distorsiones de difícil justificación, hasta que haya una adaptación al nuevo escenario.

Por otro lado, si el mercado corrigiera con fuerza, podría activarse la llamada “put de la Fed”, y aplazarse la subida de tipos o el endurecimiento monetario incluso con una inflación elevada.

¿Qué mercados se van a comportar mejor? ¿Dónde ve más oportunidades?
Este va a ser un ejercicio en que probablemente sea más importante que nunca acertar con los sectores. Pensamos que puede haber movimientos de volatilidad puntuales que puedan dar algún susto en nuestras carteras, pero que por otro lado puedan suponer una oportunidad para posicionarse a precios más atractivos. Creemos que podrían comportarse bien los siguientes sectores:

Turismo y consumo discrecional: partiendo de la base de que no habrá nuevos confinamientos, la continuación de la reapertura de las economías podría beneficiar a ambos sectores.

Sector financiero: podría beneficiarse de la subida de tipos de interés y el aumento de los rendimientos en los bonos.

Inmobiliario (residencial): debido a su resistencia frente a la incertidumbre económica y a la histórica protección contra la inflación, puede ser uno de los sectores más favorecidos.

Tecnología (digitalización): la digitalización de empresas puede seguir ganando terreno en 2022. También incluiríamos aquí todo lo relacionado con la ciberseguridad, ‘gaming’ y, cómo no, los semiconductores.

Logística: la presión sobre las cadenas de suministro puede continuar en la primera parte de 2022, lo que permitiría al sector mantener su capacidad para aumentar precios.

Petróleo. Si los precios del crudo se mantienen en los niveles actuales, es un sector que debería verse beneficiado. En unos entornos de riesgos geopolíticos, suele comportarse bien.

Lujo. Hay una fuerte demanda de países como China e India, así como de aquellos fondos de inversión que replican este sector.

¿Y en el caso del Ibex?
Debido a la especial composición del Ibex35, con una elevada ponderación de los sectores comentados anteriormente, es de esperar que pueda tener un comportamiento relativo mejor que otras plazas. Así está siendo en lo que llevamos de ejercicio.

¿Qué sectores le gustan más?
En el momento actual de mercado, pensamos que habría que sobreponderar aquellos sectores que puedan beneficiarse de unos tipos de interés más altos, aquellos que sean capaces de trasladar en los precios las presiones inflacionistas; e infraponderar aquellos otros que puedan ser más sensibles a la posible disminución en el ritmo de crecimiento económico y su consecuente traslación en los resultados empresariales. A modo de ejemplo, hay un enfoque cada vez mayor en todo lo relacionado con los datos, las infraestructuras relacionadas con el 5G, y la interoperabilidad, temáticas a las que se puede acceder a través de Banco BiG.

¿Qué valores van a tener más recorrido? ¿Cuáles son sus favoritos?
Hay determinados valores que podrían hacerlo relativamente bien en 2022. Personalmente, dentro del mercado español, me gustan compañías como AENA o Melia, en el sector turístico, o Audax y Ebro Foods en renovables y alimentación, respectivamente. Pienso que puede ser el año en que veamos un buen comportamiento general de las compañías de mediana y pequeña capitalización.

 

El Personaje y su Imagen

José Luis Herrera es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Pablo de Olavide de Sevilla y máster en Opciones y Futuros por el I.E.B. Con más de 15 años de experiencia en los mercados financieros, ha trabajado en diferentes entidades a lo largo de su trayectoria profesional, principalmente en mesas de derivados, aunque también ha liderado equipos comerciales. Es colaborador habitual de diferentes medios de comunicación financieros, tanto en radio y TV como en prensa escrita y online; actualmente, forma parte del equipo de Banco de Inversión Global (Banco BiG) en España.

NoticiasRelacionadas

Christine Lagarde, presidenta del BCE. / EUROPA PRESS
Bolsa

La fragmentación de la deuda periférica, un bucle fatal

24 de junio de 2022
Al Grano

Juan Riva de Aldama: “Contamos con una media de 4,7 ofertas de trabajo por alumno”

24 de junio de 2022
José Manuel Entrecanales, presidente de Acciona Energías Renovables, durante la junta de accionistas de 2022. / EUROPA PRESS
Bolsa

Acciona Energía debuta en el Ibex-35 con fuertes caídas

24 de junio de 2022
Mario González (izqda.) y Álvaro Fernández (dcha.).
Bolsa

Mario González y Álvaro Fernández: “Consideramos que es el momento de buscar carteras para todo tipo de situaciones”

24 de junio de 2022
Metro de Granada, del que CAF es proveedor. / EUROPA PRESS
Bolsa

CAF reparte un dividendo complementario de 0,6 euros por acción

24 de junio de 2022
Las 'utilities' fueron las empresas más castigadas del Ibex-35. / EUROPA PRESS
Bolsa

Las eléctricas se dejan 3.700 millones en Bolsa

24 de junio de 2022

Bolsa

Cotización Ibex 35


Cotización Ibex 35
Cotización Prima de Riesgo

Explora

  • + Populares
  • + Comentados
  • + Recientes
WEF

BlackRock, dueño y señor de la banca española

27 de noviembre de 2020
Como presidente de Acciona, José Manuel Entrecanales ha logrado transformar una empresa de ingeniería y construcción en una compañía global de infraestructuras, energía y servicios de agua con más de 40 000 empleados en 65 países.

Acciona es la única compañía que ha subido en Bolsa durante el año de la pandemia. La familia no puede objetar nada al ver su curva ascendente en flecha en 2020. Una empresa familiar. / EUROPA PRESS

José Manuel Entrecanales, el que más cobra y el que menos habla

12 de marzo de 2021
En el primer trimestre de este año 2021 está previsto que la fusión de Caixabank y Bankia obtenga todos los permisos. / EUROPA PRESS

2021: un año para completar el mapa de fusiones bancarias

8 de enero de 2021
ACS se consolida un año más como la mayor constructora española, con unas ventas el año pasado de casi 40.000 millones de dólares. / EUROPA PRESS

Las siete grandes constructoras españolas, entre las 100 con más ventas del mundo

23 de julio de 2021
Entrada al Palacio de la Moncloa, sede de la Presidencia del Gobierno de España, en Madrid (España) a 21 de febrero de 2020.
21 FEBRERO 2020 GOBIERNO DE ESPAÑA;RESIDENCIA OFICIAL;COMPLEJO DE LA MONCLOA;RESIDENCIA OFICIAL DEL PRESIDENTE DEL GOBIERNO ESPAÑOL Y SU FAMILIA
Eduardo Parra / Europa Press
  (Foto de ARCHIVO)
21/2/2020

96 millones para atención de personas migrantes

0
Sede la Fundación Mapfre en Madrid.

Fundación MAPFRE presenta en Madrid las exposiciones ‘Pérez Siquier’ y ‘Paolo Gasparini. Campo de imágenes’

0
Rosauro Varo, vicepresidente de Prisa desde el año pasado, es una persona muy cercana al PSOE. / EUROPA PRESS

Prisa ‘entra’ en Indra de la mano de Moncloa

0
Elon Reeve Musk, a quien ‘Forbes’ atribuye una fortuna de 219.000 millones de dólares, es el fundador y consejero delegado de SpaceX;  CEO de Tesla; fundador de The Boring Company, y cofundador de Neuralink y OpenAI.

En la actualidad trabaja para revolucionar el transporte tanto en la Tierra, a través del fabricante de automóviles eléctricos Tesla, como en el espacio, a través del productor de cohetes SpaceX. Posee alrededor del 25% de Tesla entre acciones y opciones. Adquirió Twitter por 44.000 millones de dólares el pasado 25 de abril de 2022, después de que revelara una participación del 9,1% y amenazara con una adquisición hostil. SpaceX, la compañía de cohetes de Musk, está valorada en 125.000 millones de dólares. / EUROPA PRESS

Los ricos también lloran: la pandemia y la guerra expulsan de la lista de ‘Forbes’ a 121 ricos

0
Entrada al Palacio de la Moncloa, sede de la Presidencia del Gobierno de España, en Madrid (España) a 21 de febrero de 2020.
21 FEBRERO 2020 GOBIERNO DE ESPAÑA;RESIDENCIA OFICIAL;COMPLEJO DE LA MONCLOA;RESIDENCIA OFICIAL DEL PRESIDENTE DEL GOBIERNO ESPAÑOL Y SU FAMILIA
Eduardo Parra / Europa Press
  (Foto de ARCHIVO)
21/2/2020

96 millones para atención de personas migrantes

30 de junio de 2022
Sede la Fundación Mapfre en Madrid.

Fundación MAPFRE presenta en Madrid las exposiciones ‘Pérez Siquier’ y ‘Paolo Gasparini. Campo de imágenes’

28 de junio de 2022
Rosauro Varo, vicepresidente de Prisa desde el año pasado, es una persona muy cercana al PSOE. / EUROPA PRESS

Prisa ‘entra’ en Indra de la mano de Moncloa

24 de junio de 2022
Elon Reeve Musk, a quien ‘Forbes’ atribuye una fortuna de 219.000 millones de dólares, es el fundador y consejero delegado de SpaceX;  CEO de Tesla; fundador de The Boring Company, y cofundador de Neuralink y OpenAI.

En la actualidad trabaja para revolucionar el transporte tanto en la Tierra, a través del fabricante de automóviles eléctricos Tesla, como en el espacio, a través del productor de cohetes SpaceX. Posee alrededor del 25% de Tesla entre acciones y opciones. Adquirió Twitter por 44.000 millones de dólares el pasado 25 de abril de 2022, después de que revelara una participación del 9,1% y amenazara con una adquisición hostil. SpaceX, la compañía de cohetes de Musk, está valorada en 125.000 millones de dólares. / EUROPA PRESS

Los ricos también lloran: la pandemia y la guerra expulsan de la lista de ‘Forbes’ a 121 ricos

24 de junio de 2022

Más leidas hoy

  • El negocio asegurador da señales de recuperación tras la pandemia pero todavía no ha cubierto todo el terreno perdido.

    Especial Seguros 2022: El sector se mantiene sólido frente a un entorno complejo

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • Las siete grandes constructoras españolas, entre las 100 con más ventas del mundo

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • Juan Riva de Aldama: “Contamos con una media de 4,7 ofertas de trabajo por alumno”

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • La UE pacta la reforma de la PAC para el periodo 2023-2027

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • La lista de expolíticos con nómina eléctrica no tiene fin

    1 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0

Más leidas

  • LAV Extremadura-Viaducto del Tajo / Renfe.

    Redes ferroviarias, financieras y digitales para la ‘España vaciada’

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • Juan Riva de Aldama: “Contamos con una media de 4,7 ofertas de trabajo por alumno”

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • Sánchez recupera la ofensiva política y sus socios le exigen medidas contundentes para aliviar la preocupación ciudadana

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • José Manuel Entrecanales, el que más cobra y el que menos habla

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0
  • ‘Las bodas de Fígaro’, una ópera atemporal en el Real

    0 Compartido
    Compartir 0 Tweet 0

Categorías

  • Destacado
  • Economía
  • Empresas
  • Finanzas
  • Bolsa
    • Consejo de los Expertos
  • Unión Europea
  • Confidencias
  • Crónicas
    • Crónica Económica
    • Sus Señorías
    • Mar de Fondo
    • Humor Asalmonado
    • Crónica Mundana
    • Cultura y Audiovisual
  • Desayunos económicos
  • Entrevistas
    • Al Grano
    • Entrevista Bolsa
    • Desde el Escaño
    • La Crisis del Coronavirus
  • Agenda
  • Suplementos
    • Nuevas Tecnologías de la Información
    • Premios Transparencia Informativa

+ Links

Hemeroteca

Política de privacidad

Contacto

Quiénes somos

Aviso legal

Política de cookies

  • Edición impresa
  • Hemeroteca
  • Sobre nosotros
  • Contacto

© 2020 EL NUEVO LUNES | Todos los derechos reservados.

Sin resultador
Ver todos los resultados
  • Destacado
  • Economía
  • Empresas
  • Finanzas
  • Bolsa
    • Consejo de los Expertos
  • Unión Europea
  • Confidencias
  • Crónicas
    • Crónica Económica
    • Sus Señorías
    • Mar de Fondo
    • Humor Asalmonado
    • Crónica Mundana
    • Cultura y Audiovisual
  • Desayunos económicos
  • Entrevistas
    • Al Grano
    • Entrevista Bolsa
    • Desde el Escaño
    • La Crisis del Coronavirus
  • Agenda
  • Suplementos
    • Nuevas Tecnologías de la Información
    • Premios Transparencia Informativa
    • Banca
    • Seguros
    • Bolsa
    • Energía
    • Infraestructuras
    • Planes de Pensiones

© 2020 EL NUEVO LUNES | Todos los derechos reservados.

Welcome Back!

Login to your account below

Forgotten Password?

Retrieve your password

Please enter your username or email address to reset your password.

Log In
Utilizamos cookies en nuestra website para ofrecerte una mejor experiencia. Aceptando este mensaje consientes su utilización. Puede informarse acerca de nuestra Política de privacidad y nuestra Política de cookies pulsando los enlaces.
Configurar Rechazar Aceptar
Privacy & Cookies Policy

Cookies

La cookie está configurada por el complemento de consentimiento de cookies de GDPR y se utiliza para almacenar si el usuario ha dado su consentimiento o no para el uso de cookies. No almacena ningún dato personal.
Necesarias
Siempre activado
Las cookies necesarias son absolutamente esenciales para que el sitio web funcione correctamente. Esta categoría solo incluye cookies que garantizan funcionalidades básicas y características de seguridad del sitio web. Estas cookies no almacenan ninguna información personal.
No necesarias
Las cookies que pueden no ser particularmente necesarias para que el sitio web funcione y se utilizan específicamente para recopilar datos personales del usuario a través de análisis, anuncios y otros contenidos incrustados se denominan cookies no necesarias. Es obligatorio obtener el consentimiento del usuario antes de ejecutar estas cookies en su sitio web.
GUARDAR Y ACEPTAR