Los impagos en Estados Unidos superarán a los de Europa a finales de 2023, a pesar de que, en general, estos fueron mayores en Europa durante 2022, según prevé Generali Investments, la rama de gestión de activos del italiano Grupo Generali.
Generali espera que ambas regiones terminen 2023 con un 4% de impagos, casi el doble de las cifras actuales
La firma explica que ha sido “poco habitual” en los últimos 15 años que las insolvencias fuesen más elevadas en Europa que al otro lado del Atlántico, pero, en 2022, la guerra de Ucrania alteró esta circunstancia. Sin embargo, este año el panorama parece distinto, ya que “es probable que Europa evite la recesión y que EEUU entre en una” en los dos últimos trimestres de 2023.
Así, es previsible que los impagos estadounidenses no solo alcancen a los europeos, sino que los superen a finales de año. Generali espera que ambas regiones terminen 2023 con un 4% de impagos, casi el doble de las cifras actuales. Por lo tanto, Generali Investments se decanta por el crédito europeo en comparación al estadounidense.
Generali defiende la solvencia de los títulos de deuda soberana ‘investment grade’ (evaluada por agencias de calificación) frente a la deuda soberana ‘semi-core’ y periférica por motivos de valoración. En Europa, los niveles de los bonos soberanos siguen siendo “atractivos” tras el repunte, en comparación con los niveles históricos. Generali espera que los diferenciales se mantengan en torno a los niveles actuales a lo largo del próximo año.
En cuanto a los bonos de alto riesgo o basura (‘high yield’), la rama de gestión de la aseguradora cree que “las valoraciones actuales no reflejan los elevados riesgos”. En consecuencia, espera que los diferenciales se amplíen cerca de 100 puntos básicos en el primer semestre de 2023, antes de terminar el año entre 50 y 60 puntos básicos por encima de los niveles actuales.